2008年下半年水泥行業(yè)市場(chǎng)分析

    盡管面臨煤炭?jī)r(jià)格大幅上漲的壓力，在旺盛的需求下，今年上半年水泥行業(yè)仍舊保持了良好的發(fā)展勢(shì)頭，盈利水平繼續(xù)快速增長(zhǎng)。不過，由于近期國(guó)家發(fā)改委相繼提高原油、電力的價(jià)格，分析師認(rèn)為，下半年水泥行業(yè)將面臨更大的成本壓力。

    國(guó)家統(tǒng)計(jì)局的數(shù)據(jù)顯示，今年5月全國(guó)水泥產(chǎn)量達(dá)1.32億噸，同比增長(zhǎng)7.5%，1－5月累計(jì)增長(zhǎng)9.0%，依然保持較快增速。與此同時(shí)，我國(guó)大部分地區(qū)的水泥價(jià)格也保持上升趨勢(shì)。中國(guó)建材信息總網(wǎng)的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，重點(diǎn)聯(lián)系企業(yè)1－5月的均價(jià)為315.10元/噸，同比漲幅為7.2%。

    由于價(jià)量齊升，今年上半年水泥行業(yè)克服了成本上升以及需求放緩的壓力，盈利能力繼續(xù)保持上升勢(shì)頭。中經(jīng)網(wǎng)的數(shù)據(jù)顯示，前5個(gè)月水泥行業(yè)的銷售收入增長(zhǎng)23.63%，毛利率為15.3%，同比提高1.1個(gè)百分點(diǎn)，利潤(rùn)總額的增長(zhǎng)接近60%。

    其實(shí)，水泥行業(yè)龍頭公司海螺水泥一季度財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)表現(xiàn)就已預(yù)示了今年上半年水泥行業(yè)將有一個(gè)不錯(cuò)的增長(zhǎng)。數(shù)據(jù)顯示，海螺水泥一季報(bào)實(shí)現(xiàn)銷售收入46.15億元，同比增長(zhǎng)29.45%；實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司所有者凈利潤(rùn)4.50億元，同比增長(zhǎng)約100%。

    但是不斷上漲的煤炭?jī)r(jià)格，以及近期國(guó)內(nèi)油價(jià)和電價(jià)的上調(diào)，對(duì)水泥行業(yè)下半年的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)情況帶來巨大壓力。

    數(shù)據(jù)表明，6月以來，煤炭?jī)r(jià)格繼續(xù)呈現(xiàn)快速上漲勢(shì)頭。6月23日大同優(yōu)混和山西優(yōu)混煤價(jià)格分別為920元/噸和860元/噸，比5月底分別上漲24.3％和24.6％，同比漲幅分別為88％和92％。

    聯(lián)合證券分析師周煥測(cè)算，90％的煤價(jià)上漲需要水泥價(jià)格上漲15％，也就是每噸價(jià)格要上漲45元/噸才能完全消化。周煥認(rèn)為，雖然大力淘汰落后產(chǎn)能持續(xù)改善了水泥的供需狀況，但在下游房地產(chǎn)投資可能放緩的背景下，要實(shí)現(xiàn)這樣高的提價(jià)幅度存在一定難度。原因是，水泥行業(yè)并不存在嚴(yán)重的供不應(yīng)求，缺乏提價(jià)的動(dòng)力。另外，水泥企業(yè)利潤(rùn)情況良好，可以自己消化一部分成本。

    長(zhǎng)江證券認(rèn)為，對(duì)發(fā)電企業(yè)用煤施行限價(jià)有可能使煤炭企業(yè)轉(zhuǎn)而對(duì)水泥企業(yè)用煤進(jìn)一步漲價(jià)。同時(shí)，由于煤炭?jī)r(jià)格上漲導(dǎo)致電力企業(yè)虧損嚴(yán)重，下半年煤電聯(lián)動(dòng)啟動(dòng)的預(yù)期進(jìn)一步增強(qiáng)，因此，不排除下半年電力價(jià)格的進(jìn)一步上漲，這將進(jìn)一步提高水泥生產(chǎn)成本。長(zhǎng)江證券測(cè)算，若全年煤炭成本上漲30％，電力成本全年攤薄上漲2％，則水泥生產(chǎn)成本上漲約12％。

    周煥也認(rèn)為，下半年水泥行業(yè)的盈利狀況主要取決于煤炭?jī)r(jià)格的漲幅。他說，如果下半年煤價(jià)出現(xiàn)回落，全年同比漲幅在30－40％左右，即使再加上10％的電價(jià)上漲，水泥行業(yè)目前的價(jià)格提升幅度依然可以完全消化成本上升的影響，利潤(rùn)不會(huì)受到削弱，全年行業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)將在40％以上。但是如果煤炭?jī)r(jià)格仍保持高位，或者繼續(xù)上漲就會(huì)對(duì)水泥行業(yè)造成巨大壓力。因此，煤炭?jī)r(jià)格走勢(shì)將對(duì)下半年水泥行業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)起決定性影響。