2009年機(jī)場(chǎng)旅客吞吐量增長(zhǎng)情況

　　今年以來(lái)，受自然災(zāi)害、奧運(yùn)等短期因素的影響，民航業(yè)務(wù)量增速逐月下滑，5-7月份旅客周轉(zhuǎn)量增速持續(xù)負(fù)增長(zhǎng)。預(yù)期奧運(yùn)會(huì)結(jié)束后，10月份民航業(yè)務(wù)量增速有望出現(xiàn)顯著反彈，四季度旅客量吞吐量增速有望回復(fù)至10%左右。

　　而2009年即使中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速回落至8%-9%之間，機(jī)場(chǎng)旅客吞吐量增速也有望達(dá)到10%左右，同時(shí)考慮2008年低基數(shù)的效應(yīng)，預(yù)期旅客吞吐量增速在12%左右。

　　2008年受業(yè)務(wù)量增速放緩、新收費(fèi)政策導(dǎo)致收費(fèi)下降及部分非經(jīng)常性因素影響，除白云機(jī)場(chǎng)業(yè)績(jī)呈現(xiàn)快速增長(zhǎng)外(受益于收購(gòu)集團(tuán)資產(chǎn))，上海機(jī)場(chǎng)、深圳機(jī)場(chǎng)和廈門(mén)空港利潤(rùn)下滑或增速放緩。假設(shè)2009年行業(yè)旅客吞吐量增速10%-12%，預(yù)期2009年A股機(jī)場(chǎng)行業(yè)整體利潤(rùn)增速在30%以上，超過(guò)A股市場(chǎng)整體15%左右的利潤(rùn)增速。

　　目前機(jī)場(chǎng)行業(yè)四家公司2009年平均動(dòng)態(tài)PE為21倍�；仡櫳弦惠喰苁袝r(shí)期，2002-2005年機(jī)場(chǎng)行業(yè)平均估值水平為27倍，其中2003年非典時(shí)PE為26倍，2004年行業(yè)增速反彈時(shí)，機(jī)場(chǎng)股平均PE水平達(dá)到36倍。行業(yè)運(yùn)行趨勢(shì)是決定估值水平的重要因素，當(dāng)行業(yè)趨勢(shì)向上利潤(rùn)增速加快時(shí)，市場(chǎng)估值會(huì)向上調(diào)整。