2010年前三季度我國醫(yī)藥行業(yè)運行態(tài)勢

中國產(chǎn)業(yè)研究報告網(wǎng)訊:

    內(nèi)容提示：1~9月醫(yī)藥個股凈利潤實現(xiàn)較快增長，139家醫(yī)藥上市公司前9月營業(yè)收入同比增長21.94%，利潤總額同比增長34.51%，歸屬于母公司的凈利潤同比增長36.66%。 

    截至10月31日，醫(yī)藥上市公司3季報已經(jīng)公布完畢，總體表現(xiàn)良好。 

    1~9月醫(yī)藥個股凈利潤實現(xiàn)較快增長，139家醫(yī)藥上市公司前9月營業(yè)收入同比增長21.94%，利潤總額同比增長34.51%，歸屬于母公司的凈利潤同比增長36.66%。其中，化學(xué)原料藥：受益于主要原料藥保持高價位，前9月歸屬于母公司凈利潤同比增速在各子板塊中達到最快，約65.08%，海普瑞、浙江醫(yī)藥、新和成等貢獻了大部分凈利潤。而經(jīng)營性現(xiàn)金流同比減少較多，存貨周轉(zhuǎn)率和三項費用率則沒有明顯的變化，而所得稅率下降較多�；瘜W(xué)藥制劑：前9月收入增長速度為17.69%，比較穩(wěn)定。主要原因有：許多化學(xué)藥制藥企業(yè)兼有原料藥業(yè)務(wù)；行業(yè)龍頭哈藥股份的收入增速約20%；三項費用率和所得稅率基本上無變化。中藥：1~9月板塊收入同比增長14.73%，歸屬于母公司凈利潤增速約30%，云南白藥、華潤三九、康美藥業(yè)、東阿阿膠等凈利潤增加較多。生物制藥：生物制藥增速仍然較快，同比超過40%，三項費用率下降4.4%，而所得稅率有所提高。華蘭生物確認疫苗收入利潤貢獻率比較大。醫(yī)療器械：新華醫(yī)療、魚躍醫(yī)療營收快速增長使得板塊增速有所加快，達到27.32%，經(jīng)營性現(xiàn)金流變化不大。醫(yī)藥商業(yè)：剔除上海醫(yī)藥和復(fù)星醫(yī)藥后，板塊收入增長約22.03%，扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤同比增長44.42%，經(jīng)營性現(xiàn)金流出現(xiàn)負數(shù)系中國醫(yī)藥大幅減少所致。 

    中國醫(yī)藥行業(yè)“十二五”規(guī)劃發(fā)展指導(dǎo)報告 

    醫(yī)藥板塊1~9月業(yè)績較1~6月同比增速有所放緩。從前3季度數(shù)據(jù)來看，醫(yī)藥板塊前9月營收和凈利潤同比增速較前6月有所回落，毛利率略有下降，三項費用率保持穩(wěn)定。 

    相當數(shù)量個股凈利潤繼續(xù)有突出表現(xiàn)。1~9月有56家醫(yī)藥上市公司利潤增長超過30%，31家超過50%，主要有以下3類：主營收入快速增長的，如華蘭生物、魯抗醫(yī)藥、康美藥業(yè)、云南白藥、東阿阿膠、白云山A、中恒集團、科倫藥業(yè)等；產(chǎn)品價格同比大幅上漲的，如星湖科技、海普瑞、健康元等；投資收益貢獻較多的，如康恩貝、通化東寶等。 

    10月份醫(yī)藥板塊受市場風格轉(zhuǎn)換影響，大幅下跌之后觸底回升。我們認為，醫(yī)藥板塊短期出現(xiàn)整體大幅上漲的可能性不大，但部分公司已經(jīng)具備中線介入的價值。醫(yī)藥流通仍然是最近可以考慮配置的板塊，醫(yī)療服務(wù)領(lǐng)域政策的出臺有可能快于預(yù)期，也值得關(guān)注。11月我們建議繼續(xù)配置受益于流通行業(yè)整合的上海醫(yī)藥、一線醫(yī)藥股恒瑞醫(yī)藥、股價壓制因素解除且增速將加快的雙鷺藥業(yè)、中小板里增長潛力大的譽衡藥業(yè)、業(yè)績超預(yù)期且能提供血荒相關(guān)產(chǎn)品的上海萊士。